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镍:供给格局生变,重心或长期下移

浏览量:371 最后更新时间:2021-01-20 Tag: 期货开户 中国国际期货公司

  镍价趋势重心长期走低, 2021 年在震荡中逐步下行,呈现前高后低走势。

  供给逻辑: 2021 年镍供需仍呈现小幅过剩,但相较 2020 年收缩。 据 INSG 测算,全球镍产量 2021 年预计将从 244 万吨升至 259 万吨; 2020 年隐性市场预计过剩 11.7万吨, 2021 年过剩 6.8 万吨。高镍生铁、硫酸镍供给均增加,供给将由国内转移至印尼。

  下游需求逻辑: 1)不锈钢终端需求未必旺盛,但不锈钢新增产能缺不低, 2021 年供强需弱, 存在供给过剩可能。 我们预计整体需求偏弱,供给偏强的情况下, 国内不锈钢价格难以出现强势格局,一方面, 304 价格难以走高, 成本端价格持续上扬可能性不大;但另一方面,新增的产能却给镍铁价格带来一定价格支撑,这是 2021 年镍价波动会围绕不锈钢产业和镍铁产业之间的博弈展开,但是随着不锈钢产业进一步向上游延伸,我们预计镍价终究要屈服于不锈钢,并且长期来看,镍铁价格重心会逐步走低。 2)新能源用镍量上升,对镍需求占比提升。 2018 年, 新能源电池用镍量 7.7 万镍吨, 对镍需求占比 3%左右;但预计 2021 年新能源电池用镍量将增加至 15.4 万镍吨, 占比超过 6%,电池用镍的需求年复合增速在 30%-40%。。

  时间节点: 1)二季度之前镍价或相对坚挺,来自于两方面:一是不锈钢新增产能对镍有刚性需求,镍价相对坚挺;二是不断扩张的货币供给,会让有色价格整体保持较高水平。 2)三季度之后的镍价会存在逐步调整需求。印尼镍铁的产能将逐步代替国内镍铁供给,而低成本镍铁给会加剧镍铁价格下移压力。

  5、运行区间及策略:预计 2021 年前高后低,运行区间在(140000-80000)。单边策略:镍的波段策略可考虑一季度末到二季度考虑阶段短多,止盈点设置在 145000;沪镍价格超过 140000 时可考虑逐步建仓空头。套保策略:企业重点关注卖出套保策略。

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