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2020年铁矿石市场供大于求 价格重心下移

浏览量:741 最后更新时间:2020-01-03

  2020年全球主要矿山产量增加量约为6900万吨。需注意的是:第一,从矿山发运和复产节奏看,一季度淡水河谷发货量约为7000万吨,处于偏低水平;且其复产的产能体现到产量可能在2020年下半年。第二,印度受矿山租约到期影响,2020年铁矿石产量存在一定不确定性,2020年印度铁矿石产量或有减量。第三,主要矿山的6900万吨增量是在矿山复产和发运理想状态下增量,实际中增量大概率会有折扣。综上分析,扣除各项减量,预计2020年国外铁矿石增量为4900万吨左右,且体现为前轻后重的形态。内矿方面,根据Mysteel分析,2020国内铁精粉产量或达到2.8亿吨,较2019年增加大约为1100万吨。综合分析,预计2020年全球铁矿石产量增量大约6000万吨左右。

  2019年,发达经济体高炉生铁产量出现一定减量,而印度、伊朗、越南、印尼等国家有部分钢铁项目投产,其高炉生铁产量小幅增加,预计2020年国外生铁产量小幅增加。从中国钢铁产能新建和退出产能具体情况分析,预计2020年中国生铁产量增量为1200万吨。综合分析,预计2020年全球生铁增量大约2000万吨。

  2020年全球铁矿石供给增量大约6000万吨,而全球生铁增量为2000万吨左右,对应铁矿石需求增量在3500万吨左右,铁矿石供给增量大于需求增量。考虑到矿山发运节奏和复产计划,2020年上半年铁矿石供给偏紧,下半年逐步宽松。因此,铁矿石价格或前高后低,价格高点或出现在二季度,价格区间为65美元/吨至105美元/吨之间。

  2019年铁矿石盘面表现较为强势,铁矿石价格表现强势原因除了需求增加外,更直接的原因是铁矿石供给端出现减量所导致。1月25日,淡水河谷Feijao矿区尾坝矿垮塌,造成重大财产损失与人员伤亡。事故发生后,淡水河谷相继关停了10座上游式水坝、Brucutu矿区、Timbopeba矿区、Alegria矿山等矿区,影响产量9300万吨左右。3月底,受飓风Veronica影响,澳洲铁矿石发货量减少1700万吨左右。受供给端减量的影响,港口库存持续下降,驱动铁矿石价格一路上涨,盘面高点达到924.5元/吨。7月中下旬,由于部分矿山复产发运,铁矿石供给缺口逐渐弥补,铁矿石供需矛盾转变,铁矿石价格高位回落。

  2.合约价差

  1909—2001合约价差持续扩大。达到新高232元/吨的价差。2001-2005合约价差逐渐收缩,从102元/吨价差收到30元/吨左右。合约价差的变化反应了不同时期铁矿石供需矛盾与预期的变化。

  3.基差

  1905合约为主力合约时,铁矿石基差处于正常范围。8月初,当1909合约成为主力合约时,铁矿石基差偏大,以日照港金布巴粉为标的的铁矿石基差高点在225元/吨左右,后期逐渐回落。

  4.现货价格

  铁矿石现货价格走势和盘面相似。矿难发生后,现货价格持续上涨,在7月中旬达到年内高点。日照港卡粉高点值968元/吨、PB粉高点值906元/吨、超特粉高点值770元/吨。7月下旬,由于部分矿区复产,铁矿石供给缺口得到弥补,铁矿石供需矛盾转变,部分贸易商开始抛货,导致现货价格快速回落。从变化幅度来看,精粉、球团价格变化相对平稳,而中高品位粉矿价格变化幅度相对剧烈。

  5.品种价差

  块粉价差:1月到6月块粉价差在高位振荡,6月到9月中旬,块粉价差持续回落,从6月份高点222元/吨回落到43元/吨。块粉价差回落说明块矿溢价走弱,也侧面反映了此期间环保限产力度较弱。9月份后,由于环保限产政策加强,块粉价差止跌反弹,当前PB块粉价差在150元/吨附近。

  高中品位粉矿价差:2019年高中品位粉矿价差基本处于区间震荡状态,高中品粉矿价差变化与钢厂利润变化相关性较高,进入11月份后,成材价格走高,钢厂利润回升,带动高中品位粉矿价格回升,当前卡粉—PB粉价差在110元/吨左右。

  中低品位粉矿价差:2019年中低品位粉矿价差处于区间震荡的状态,其中PB粉—超特粉价差范围为80—120元/吨左右,考虑到后期钢厂利润水平下降及低品粉矿供给增加,预计2020年中低品粉矿价差处于收缩过程。

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